冲击“中式快餐第一股”，乡村基更新招股书，为中国最大的直营中式快餐集团

据港交所4月6日披露，乡村基快餐连锁控股有限公司向港交所主板递交上市申请，高盛、招银国际为其联席保荐人。

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(资料图)

乡村基是高速发展的中国餐饮行业的领军者，致力于以快捷而周到的服务为消费者提供优质、多样化和亲民实惠的美食。乡村基于1996年在重庆开设了第一家餐厅。时至今日，截至2022年12月31日，公司已为两个品牌建立共有1,154家直营餐厅的餐厅网络，覆盖中国十一个省及直辖市。

公司主要运营两个各具特色的品牌：乡村基及大米先生。截至2022年12月31日，公司在中国经营551家乡村基餐厅以及603家大米先生餐厅。于往绩记录期间(截至2022年12月31日止)，公司主要专注于加强和扩大在以下重点地区的市场占有率：重庆、四川、湖北、湖南及上海。截至2022年12月31日，乡村基餐厅绝大部分位于重庆及四川，在重庆和四川分别有305家及199家餐厅;大米先生在湖北、湖南、四川、重庆、上海及广东分别有197家、81家、103家、78家、127家及17家餐厅。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年总收入计，中国餐饮业市场的规模为人民币43,941亿元，同年中国快餐店市场的规模达到人民币10,359亿元，占餐饮业市场的23.6%。中式快餐店在中国快餐店市场占据主导地位，于2017年至2022年间，按收入计占逾70.0%的市场份额。按2022年总收入计，直营连锁中式快餐店占中式快餐店市场约8.3%的市场份额。

根据相同资料来源，按2022年直营连锁餐厅数量及所得收入计，公司是中国最大的直营中式快餐集团，而按总收入计，公司是第四大中式快餐集团，于2022年占中国中式快餐店市场0.6%的市场份额。

财务方面，于2019年、2020年、2021年以及2022年，公司实现收入分别约为32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元、47.06亿元。其中，公司年内利润分别为8270.2万元、-242.4万元、10936.8万元、3083.8万元。

IPO前，李红和张兴强夫妇通过信托安排控制的豪诚，持股53.15%；此外，李红直接持有公司0.11%股份，张兴强直接持有0.09%。上述股东，合计持股53.35%，共同组成公司的控股股东。此外，天成作为乡村基第二大股东，持股20.42%，SIG海纳亚洲则持股14.36%，红杉中国持股7.88%，Giant Strength持股为4%。

招股书显示，乡村基IPO募集所得资金净额将主要用于扩展餐厅网络、深化市场渗透率并按需要翻新现有餐厅；加强供应链能力，以及通过租赁区域仓，为易受温度影响的食材提供冷冻及冷藏储存空间，从而支持其扩张；加强技术能力，以进一步提升运营效率；以及用作一般企业用途。

除了乡村基外，目前还有两大中式快餐品牌老乡鸡和老娘舅在谋划上市，不过他们都选择冲刺A股。从去年的经营状况来看，乡村基的表现最好。2021年，老乡鸡和老娘舅分别实现营收43.83亿元和15.25亿元，净利润分别为1.35亿元和6299.22万元，而乡村基去年前三季度的净利润就达到1.63亿元。

不过，这三大快餐品牌区域属性明显，乡村基的大本营在川渝，同时辐射湖南、湖北；老乡鸡的重心在安徽，同时兼顾江苏、湖北、上海；老娘舅则在浙江，同时布局江苏、安徽，老乡鸡和老娘舅在华东地区的布局区域略有重叠，乡村基则基本错开发展。

中式快餐是餐饮行业的优质赛道，常年占据中国快餐市场七成以上份额。据智研咨询数据，2021年中国中式快餐行业市场规模达7744亿元，较2020年增加了1154亿元，同比增长17.51%，占餐饮行业市场规模的16.48%，占快餐行业市场规模的70.44%。

同时，中式快餐丰富的口味、多样的品类以及区域性分布的特征也使得各大中小品牌均能够获得一定的发展与生存空间，造就了行业高度分散化的特征。

据华泰证券研报显示，2020年中式快餐市场CR5仅为2.9%（商品交易额口径）。目前，在这一“万亿级”赛道上，尚未跑出一家龙头引领者。

华泰证券指出，后疫情时代，受益于渠道转化和快需求迭起，快餐品类快速发展。加之持续反复疫情扰动餐饮业经营，企业面临较大的现金流压力，龙头纷纷借力资本谋求扩张。伴随消费者品牌意识强化、餐饮供应链工业化水平提高，餐饮连锁化率有望持续提升，带动连锁餐饮品牌不断发展壮大，未来或迎来餐饮产业链证券化浪潮。

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